债市仍有阶段性机会
与A股市场涨势如虹相比，上半年债券市场显得平静了不少，总体呈现高位回落、窄幅波动的走势。
下半年债券市场将如何演变？低风险偏好的投资者还能把握住债市中的投资机会吗？对此，采访了正在发行的泰信增强收益债券基金拟任基金经理何俊春，她表示，预计下半年货币*策继续保持低利率的环境不会改变，债券市场将继续维持高位振荡态势，投资者可根据市场变化把握债市阶段性投资机会。
对于刚刚公布的宏观经济数据，何俊春表示，目前宏观经济已筑底回升，但经济回暖的态势还不稳定，不排除随后经济复苏还存在反复波动可能。
“积极的财**策需要货币*策维持低利率的环境，加息在2009年之前难以出现。”何俊春认为，目前CPI与PPI双负的情形下，明年国内经济才可能步入温和通胀阶段；其次，我国进出口贸易仍然没有明显好转；最后，海外经济复苏进程缓慢，也不支持我国货币*策出现大的调整。
虽然低利率环境有利于债市，但随着上半年股市的走牛，债市在高位横盘振荡，下半年债市还会继续这样的弱势格局吗？对此，何俊春表示，下半年债券市场仍将以商业银行的配置型需求为主。在资金配置型需求占主导的债券市场，二级市场交易活跃度下降，不支持债市走高。但目前宏观经济依然处于通缩状态，CPI年内难以发生大的趋势性改变，因此，下半年债券市场很可能维持高位振荡的态势。
“尽管下半年债券市场的不确定性较多，并将呈现振荡走势，但不是没有投资机会，而配置债券基金则是一种很好的方式。”何俊春表示，债券收益率曲线短端未来受IPO及央行公开市场操作等影响预计调整幅度更大，收益率曲线呈现扁平化趋势。对于投资者而言，债券基金可以通过缩短久期及增加波段操作机会等方式来动态调整组合的资产配置，以规避债市调整风险。
另外，下半年信用债投资机会不容忽视，一方面宏观经济好转，通胀预期升温，利率上行风险增加；另一方面企业盈利状况好转，债券违约风险下降，信用风险补偿也相应下降。“在经济复苏、股市转好等因素影响下，债券基金还可以通过增加可转债配置及新股申购等机会把握股市上涨带来的投资机会。”何俊春告诉。